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《大行報告》德銀降IMAX中國(01970.HK)評級至「持有」 目標價削至24元

德銀發表研究報告,將IMAX中國(01970.HK)的投資評級由「買入」調低至「持有」,目標價由原來的36元下調至24元。該行相信雖然預期公司今年的票房增長會持續,但其屏幕銷售下跌可能會拖累盈利增長。該行留意到增量的新屏幕銷售模式都是公司在過去三年的主要盈利增長動力,不過在宏觀環境可能衰退及戲院營運者流動性減低的情況下,相信IMAX屏幕的一次性銷售在今年會是一個艱難的部分。

該行預料,公司的屏幕銷售收入在2018至2019財年分別減少16%及7%,並因而將公司2019年的盈利預測下調36%。另外,估計公司在2018年賣出31個屏幕,較其指引的37個為少,亦少於2017年售出41個的成績,這主要是因為電影院經營者的現金流收緊,國內品牌提供更低價的代替品,以及由於消費降級而對戲票溢價敏感度等原因所致。

德銀預料IMAX中國今年的票房將按年增長10%,增長較2018年的15%略有放緩。公司的票房增長很大程度上與整個電影市場掛鉤,而現時市場似乎已有瓶頸。中國的票房總值在今年新春期間僅增長1%,電影觀眾人數下跌10%,雖然IMAX的票房在今年農曆新年增年升40%,但相信是因為節日期間的票價上漲所致,而期內的觀眾增長率僅得16%。(jc/u)~

阿思達克財經新聞
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