《大行報告》德銀:中外運(00598.HK)重組可釋放價值 評級「買入」
德銀研究報告指出,中外運(00598.HK)落實與持股60.95%附屬外運發展(600270.SH)進行合併,在重組後,合資公司的控股結構將會簡化,有助吸引市場關注,並使投資者更容易評估其價值。該行相信市場低估了這交易,相信重組可釋放價值,重申「買入」評級,目標價6.6元,相當於2018年預測市盈率約13倍,意味股價仍有44%上行空間。
該行指,外運發展與DHL於1986年組合營,成為內地空運市場的龍頭企業,搶佔50%市場份額,基於其輕資產營運模式(不持有飛機資產),其股本回報率達82%。合營公司去年錄得純利9億元人民幣,按該行計算,合資公司市盈率僅12倍,遠低於本土及國際同業的33倍及25倍。
德銀認為,合資公司在重組後,市盈率應提升至20至25倍。基於其去年純利9億元計算,其價值應為每股20至25元人民幣,由於其前景強勁,合營有望獲重新評級。(ka/da)~
阿思達克財經新聞
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