《大行報告》德銀：仍看好內房股因估值吸引 指已反映潛在減價因素

德銀發表報告表示，內房行業經歷近三年「牛市」後，內地樓市於第三季開始呈現放緩，該行決定下調對內房股於2018年至2020年盈利預測各1%、5%及10%，以預期未來六個月出售單位售價將跌5%及銷售放緩因素，並估計內房發展商至2020財年的毛利率會降至28%水平。但無論如何，該行對內房股總體仍然看好，特別是大型發展商。

該行表示，看好大型內房發展商，第一是因其自2016年以來銷售增長跑贏同業30%，料至2020年可持續跑贏同業20%，第二是相信未來兩年可透過未鎖定銷售達到銷售表現，第三是估計，內地政府將會於明年上半年放寬調控措施。

德銀表示，內房股目前估值吸引，現價相當於未來12個月預測市盈率4.1倍、股價較每股資產淨值(NAV)折讓50%，對比2014年低谷時市盈率5.6倍、股價較NAV折讓56%，相信內房股現水平已反映未來潛在減價及較低銷售率等因素。該行稱，喜愛具質素的內房股，特別是在一、二線城市的中型發展商，如融創中國(01918.HK)、合景泰富(01813.HK)及龍光地產(03380.HK)。

該行稱，同時看好具執行力(銷售增長)、資產流轉較快的內房股如新城發展(01030.HK)、世茂房地產(00813.HK)。但德銀表示，下調對萬科H(02202.HK)、龍湖地產(00960.HK)及雅居樂(03383.HK)評級，均由「買入」降至「持有」，將萬科H股目標價由40.56元降至30.36元，將龍湖目標價由30.55元降至24.92元，並將雅居樂目標價由17.16元降至11.3元。該行亦調低對金地集團(600383.SH)評級，由「持有」降至「沽售」，同時全線下調對內房股目標價。(wl/lf)~

阿思達克財經新聞
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