《大行報告》摩通升恆生(00011.HK)目標價至149元 維持「中性」評級
摩通發表研究報告,指恆生(00011.HK)去年表現符預期,撥備前利潤的跌幅溫和,信貸成本亦較預期低,雖然2017年的營運預測有改善,目標價由142元升至149元,但仍維持「中性」評級。因恆生現值逾2倍市帳率,不過股本回報率於可見將來難以升至逾15%,股息率亦不足4%,認為目前估值已經大致反映正面因素。同時,該行認為中銀香港(02388.HK)的估值更吸引。
該行指,恆生淨息差擴闊反映融資結構改善,儲蓄賬戶比率達78%,較去年上半年及2015年下半年上升,管理層預期未來仍有利潤提升空間。信貸成本按年升19%,不過按半年計則跌18%,減值貸款比率亦降9點子至0.46%,相信中港兩地的貸款質素都有改善。
不過,該行指,去年下半年貸款按半年增長3%,較行業為差,亦反映管理層較保守及謹慎的風險管理態度,同時亦限制收入上升的空間。非利息收入跌16%,當中受市場相關費用、外匯及保險收入影響。(ic/ca)~
阿思達克財經新聞
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