《大行報告》摩通升香港電訊(06823.HK)目標價至13元 評級「增持」

摩通發表的報告指，香港電訊(06823.HK)去年下半年服務收入、EBITDA、盈利及每股派息分別按年增3%、3%、13%及7%，該行指出現時公司股息率為6%，考慮到定價環境趨穩，料每股派息在未來數年將最少有低單位數增長。該行相信5G相關資本開支急升的可能性較微，而公司亦將繼續改善營運效率。香港電訊及電訊盈科(00008.HK)仍然為其行內首選，認為他們有較高的增長可見性，受頻譜拍賣的影響亦較低。

該行認為公司5G資本開支增長將溫和，亦有可能部分被固網資本開支削減所抵銷，而5G頻譜拍賣或會為2021年以後的盈利及每股派息帶來壓力，但相信香港電訊問題較同業可控，將其每股派息預測提升1%，目標價由12.5元升至13元，評級「增持」。

在流動服務方面，該行認為競爭在去年第三季有所減緩，公司亦有帶頭為無限數據計劃加價，而數碼通(00315.HK)及和電(00215.HK)亦有跟隨，價格轉變對營運商財務表現有輕微正面影響，而再度加價相信亦較困難，因為中移動香港及香港寬頻(01310.HK)在這方面仍然較進取。去年下半年香港電訊後付客戶按年增1%，而服務收入則按年增3%，認為其流動業務增長穩健，相信是受惠於其網絡優勢、多品牌策略及THE CLUB會員計劃等。

在寬頻業務方面，自香港寬頻在2016年提價以來，公司市場佔有率持續增加，去年寬頻收入按年增2%。該行指出香港的寬頻價格過去兩年一直穩定，料香港電訊將維持現有策略以帶動市佔提升及收入溫和增長。(el/u) ~

阿思達克財經新聞
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