《大行報告》摩通維持對本地零售股保守看法 下調利福(01212.HK)及周生生(00116.HK)目標價
摩通以「黑天鵝會否變成灰犀牛」為題發表研究報告,認為自去年6月起香港發生的社會事件,成為本地零售股的「黑天鵝」,導致該行自去年7月起對相關行業看法由「正面」轉向「審慎」。展望2020年該行維持保守的取態,認為現時仍未確定社會何時回復穩定,雖然內地消費者情緒有改善,但認為大部分公司仍面對成本壓力,估計租約完時將有20-30%的店舖結業,而商場及街舖租金將有20%或以上的減幅。該行認為2020年的重點將是節省成本及搶佔市場份額,看好具收入增長及較多內地業務的零售商,首選周大福(01929.HK),認為如香港局勢回穩莎莎國際(00178.HK)及利福國際(01212.HK)股價可能反彈。利福及周生生(00116.HK)目標價分別下調至13元及13.5元。
該行指出股價已大致反映了負面因素,但該行認為市場或太早調整風孩胃納,考慮到仍有「灰犀牛」存在,示威活動或在2020年持續,而中美貿易戰亦有機會重燃,另外亦要考慮人民幣進一步貶值及樓價泡沫爆破等的潛在影響。
受地緣政治因素影響,金價已自12月初升約一成,對本地珠寶零售商屬利好,惟該行指出金價向上仍屬「雙面刃」,如金價在短時間內大幅波動將拖累消費者需求,摩通預期香港的珠寶商股價今年將隨金價走,波動將較去年大。
該行認為周大福在行內最吸引,認為公司精簡策略,業務偏向中國內地、在寶石產品上亦有多品牌策略,及進一步滲透內地三、四線城市等,預測周大福將實現長期增長,未來三年盈利複合年增長率達25%。(el/u)~
阿思達克財經新聞
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