《大行報告》瑞信下調新華保險(01336.HK)目標價至39元 評級「跑贏大市」
瑞信發表報告指,新華保險(01336.HK)去年新業務價值(VNB)按年倒退20%,高於市場預期之11%跌幅,亦意味去年下半年倒退幅度達32%,主因是利潤率收窄,其中年賺保費率下降11.6個百分點至36.5%。該行對其經紀生產力較低及利潤率收縮表示關注。
新業務價值對內涵價值貢獻只有5.6%,低於同業。但稅後溢利符預期,主要受到新稅務法規等一次性獲益推動。該行調降其盈測最多2%以反映去年業績表現,加上採用較低的VNB估值倍數,目標價相應自42元下調至39元,評級維持「跑贏大市」。(vi/t)~
阿思達克財經新聞
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