《大行報告》瑞信降人保(01339.HK)目標價至4.6元 評級「跑贏大市」
瑞信發表研究報告,指人保集團(01339.HK)去年稅後純利升13%,主因受中國財險(02328.HK)額外稅項所拉低,未來財險商將不可避免地要減少佣金,因第三輪車險定價改革,及中保監嚴格綜合經營比率(COR),但稅項影響盈利的力度料逐步減少。
該行指,去年底止人保財險綜合成本率97%,按年跌1.1個百分點,仍屬強健,略高瑞信預期;承保基本盈利升85%,因應天災減少,故非汽車類的COR表現有改善,淨損失準備金率降1.2個百分點。
此外,瑞信稱,人保去年壽險新業務價值(NBV)按年增38%,主因新銷售及毛利擴大推動。去年底止,人保內含值按年升7.6%,按半年升2.1%,主因算法修訂及市價調節等;另健保險NBV按年增44%,按半年升93%,盈利能力持續。
該行下修人保今明兩年每股盈測分別10.1%及10.6%,反映去年業績及稅項增加;將目標價從4.7元降至4.6元,評級維持「跑贏大市」。(ic/da)~
阿思達克財經新聞
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