《大行報告》瑞信降萬科(02202.HK)評級至「中性」 目標價下調至27.4元
瑞信發表研究報告指,萬科(02202.HK)2019年度核心盈利雖增長11%,但分別低該行及市場預期7%及5%,相信業績遜預期是由於合營企業期內盈利貢獻減少所致。
報告指出,雖然萬科資產負債表較同行健康,但管理層仍對銷售規模擴張態度轉趨謹慎,去年買地支出為年內合約銷售的35%,低於行業平均水平的50%,換言之萬科土地儲備僅可供未來約2.8年使用,較同行的平均水平約4年短。
報告提到,萬科去年新開工建築面積按年減少15%至4,240萬平方米,預算今年進一步減少至2,920萬平方米。因此,瑞信將2019-2022年銷售年複合增長預測由9%下調至2%,以反映土地儲備緊絀,並將2020-2021年盈利預測下調9%,每股資產淨值下調10%,以反映合約銷售及利潤率增長放緩,目標價由35.6元下調至27.4元,評級由「跑贏大市」降至「中性」。(gc/k)~
阿思達克財經新聞
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