《大行報告》瑞信：傳內地油氣管網資產合併利淡中石油 行業喜愛中海油及中石化

瑞信發表報告表示，據《彭博通訊社》引述消息報道，內地正推進中資三大石油公司油氣管網資產合併，並組建新公司，預期估值達5,000億元人民幣。內地政府希望在今年冬天用氣高峰到臨前，推出明確的改革方案。

該行指，內地國企一般會以約市賬率1倍重組分拆業務(中國鐵塔公司於2015年重組時估值相當市賬率1.2倍)，此將會低於市場預期及過往歷史交易估值(介乎市賬率1.4倍至2倍)，按中石油(00857.HK)去年12月底止旗下管道估值按1倍市賬率約4,000億人民幣入賬，而中石油旗下油氣管網資產在內地市佔率高達85%，按此推算，內地三大石油公司油氣管網資產估值共達5,000億人民幣。

瑞信認為，假設上述報道屬實，相信對中石油(00857.HK)及昆侖能源(00135.HK)構成負面影響，因內地城市燃氣價格或可望上調，油氣管網資產分拆後未來市場或向第三方開放，而中國亦潛在進口美國LNG，相關因素均會利淡中石油。

該行在中資石油股中，喜愛中海油(00883.HK)及中石化(00386.HK)，均予「跑贏大市」評級，各予目標價17元及9.8元，但予中石油「中性」投資評級及目標價6元，予昆侖能源「跑輸大市」投資評級及目標價6元。(wl/ca)~

阿思達克財經新聞
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