《大行報告》瑞銀降中國建築國際(03311.HK)目標價至13.4元 維持「買入」評級

瑞銀發表研究報告，指中國建築國際(03311.HK)去年業績遜預期，上周五(16日)午後股價回落約4%。市場憂慮本港業務收入倒退、現金流惡化及潛在配股集資。不過，該行指，料公司今年本港業務明顯復甦，並料有創新的融資方式以支持內地業務強勁增長。瑞銀維持對其正面展望，輕微下修2018至2020年公司每股盈測各2%，目標價由14元降至13.4元，相當於今年股盈預測約10.5倍，維持評級「買入」。

報告指，中國建築國際去年本港業務收入跌15%，遜於市場估計持平或輕微上升。管理層指歸咎於去年屆早期施工階段的新項目入賬進展保守，料今年入賬進度加快。管理層有信心本港業務今年錄強勁增長，料大有機會重返2016年水平，即按年升17%。

瑞銀稱，公司去年錄經營現金流出48億元，對比前年為29億元流入，管理層指這源於PPP項目增加投資等因素。報告指，料公司有創新的融資方式，有助現金流改善，包括規模200億元人民幣工程基金已建立，資產證券化、減持PPP項目權益等。隨著資產負債表改善，瑞銀料中國建築國際在2018至2020年間，其內地業務收入年均複合增長達高雙位數。(da/lf)~

阿思達克財經新聞
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