《大行報告》瑞銀：Adidas在內地減價促銷 安踏及李寧近期在線上渠道進取回應

瑞銀近日發表內地體育用品行業報告，指近期留意到各大體育品牌在內地自身官方網頁，發現Adidas持續在內地官方網頁進行減價宣傳促銷，Adidas服裝價格在8月份按年跌24%(今年7月份已按年跌27%)，相信是基於其庫存調整。該行指，行業銷情疲弱下，Adidas進行減價促銷後，與內地自身體育用品公司的售價差距已經收窄，據其透過行業渠道了解，自9月底留意到安踏體育(02020.HK)及李寧(02331.HK)在電子商務渠道亦進行進取式宣傳。

該行表示，基於今年中秋節假期在日期上調整因素，料內地體育用品股在今年第三季收入增長仍然穩固，但關注行業未來六個月將迎來盈利下行風險，因其銷售渠道存在進行去庫化，以及以往基數較高。

此外，瑞銀稱繼續關注安踏體育，因公司早前收購Amer後，關注債務融資成本會抵銷其相關盈利貢獻，而收購之後，安踏亦由原來淨現金水平，令其淨負債比率升至63%，未來或有機會削減派息。該行維持對安踏「中性」投資評級及目標價35.71元。而該行稱，維持李寧「中性」評級及目標價9.34元，指市場對其盈利預測期望過高，認為其營運改善因素已反映在股價之上。

瑞銀表示，內地體育用品行業看好申洲國際(02313.HK)及裕元(00551.HK)，指申洲盈利增長可引領先同業，予兩股均為「買入」投資評級，各予目標價116元及33.4元。(wl/lf)~

阿思達克財經新聞
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