《大行報告》美銀美林下調長汽(02333.HK)評級至「跑輸大市」 目標價削至6.9元

美銀美林發表研究報告，將長城汽車(02333.HK)評級由「買入」降至「跑輸大市」，緣於長汽推出紅包抽獎促銷，屬市場預期之外，令上半年毛利率面對風險，而且規模達10億元人民幣，相當於今年預測收入的9.1%，這或意味著需求疲弱，該行將長汽今年純利預測削減8.5%或9.3億元人民幣。

另該行稱，庫存上升或引致毛利率再度收窄。長汽3月首十日批發銷售按年增長收縮至3%，較2月按年增31%大幅放緩。批發減速或意味經紀商庫存增加，引致第三季需推更多促銷優惠，及毛利率進一步受壓。此外，據全國乘聯會統計，內地汽車行業本月首十日零售銷售按年跌8%，較首兩月按年跌幅2%擴大，美銀美林相信，同業減價促銷對長汽毛利率構成威脅。

美銀美林將長汽目標價由10.2元降至6.9元，建議投資者換馬至華晨中國(01114.HK)及北京汽車(01958.HK)，兩者庫存較少及毛利率前景較明確。該行將長汽2017至2019財年經營利潤率預測分別下調至10.4%、9.9%及9.2%，並降2017及2018財年每股盈測至1.07元人民幣。

該行料長汽估值面臨下調，經修訂後該行料長汽在2017至2019財年，盈利年均複合增長錄-0.4%，低於行業同期逾10%增長的平均值。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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