《大行報告》美銀美林升潤啤(00291.HK)目標價至29.2元 評級「買入」
美銀美林報告指,儘管近期銷量疲弱及關廠帶來開支,仍對內地啤酒市場展望正面,認為行業整合、產品高端化及產能優化,可帶動華潤啤酒(00291.HK)未來的利潤率及現金流擴張,認為潛在的加價及併購事件可成短至中期的催化劑,由於公司過往主要針對本土市場,不排除潤啤或會與海外品牌合作,為高端化鋪路。
該行將公司2017年稅後溢利預測削減33%至12億元人民幣,主要因為關閉廠房步伐加速帶來非現金減值開支,但預期未來經常生稅後溢利可多於19億元人民幣,並將2018及19年盈利預測分別上調3%及7%,將目標價由24.1元上調至29.2元,維持「買入」評級。
該行指出,潤啤市佔率由2010年的21%升至去年的25.6%,惟其盈利佔比低於其市場份額,考慮到受惠行業整合、銷售品類升級及行業產能優化,其銷量領導地位將可反映在盈利能力上。該行預期公司2017年將關閉或中止4至5家廠房的營運,其產能利用率在可見將來將由去年的53%改善至60%,該行亦不排除未來3至6個月公司平均銷售單價或有上調機會,可助減低投入成本增加的影響,並改善長期利潤表現。(el/t)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com