《大行報告》美銀美林普遍下調石油石化股目標價 降中石油(00857.HK)評級至「中性」

美銀美林發表的報告指，為與其美國股票團隊維持一致，將2019油價估算由之前每桶70美元調整至63美元，但繼續預期2020年油價將為每桶65美元，續留意油組進一步減產是否成功。該行下調了石油石化股的目標價約14%，並削其2019/20年盈利預測13%及2%。惟其國際商品團隊仍預測2019/20年油價將分別為每桶70美元及65美元。

該行指出國家主席習近平提出要提升本地油氣生產自給自足的比例，該行估計三大主要油企2019年資本開支將按年升6%至4,380億元人民幣，當中70%將用於勘探及生產，並料其2019年油出產量將持平而本地天然氣生產量將增8%，但勘探及生產成本或將提升，特別是中石油(00857.HK)。

另外受改革帶動天然氣需求料2019年將按年升12%，當中管道及LNG進口將分別按年升8%及22%，該行受低油價、冬季氣價上升等因素影響，進口虧損料難下降，該行估計國家管道公司將在2019年第二至第三季設立，其管道資產估值將為市帳率的1-1.2倍。

該行指出國企下游或有較好回報，料中國煉油毛利率將持平在每桶13.2美元的水平。美銀美林預計在化工及營銷分部利潤將受壓，主要因為恆力及浙江的項目將加大中國煉化產能約5%。考慮到中石化(00386.HK)加入大型項目、市場份額增加，加上新稅制推出等因素影響，該行相信國有煉化企業將較小型地方煉油企有優勢。

該行將中石油股評級均降至中性，目標價由7.2元降至5.5元，主要考慮到公司對油價敏感加上去年第四季盈利表現較遜色。而中海油(00883.HK)評級則為「買入」，目標價維持16元，認為其管道項目強勁可支持產出增長。另外該行對中石化評級亦為「買入」，目標價由8元降至7.3元，相信交易虧損方面的憂慮已反映在股價上。(el/ca)~

阿思達克財經新聞
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