《大行報告》美銀美林:內地若冷卻部份城市預售 料對碧桂園及萬科影響最大
美銀美林發表報告,就有報道指廣東省及部份省份正研究改變物業預售制度(包括禁止進行預售),倘若落實會對內房股構成較大負面影響。但該行認為目前經濟面臨增長放緩之時,不相信內地會對全國物業禁止預售,但當局或會選擇向部份城市預售實施冷卻措施,倘若此措施推行,估計對資產周轉型的內房股如碧桂園(02007.HK)、萬科(02202.HK)及高槓桿內房商所受潛在影響最大。
該行表示,其所研究覆蓋的內房股中,廣東土儲佔比最大的發展商是合景泰富(01813.HK)(相關土儲佔比45%)、其次是雅居樂(03383.HK)及碧桂園(02007.HK),兩公司旗下廣東土儲佔比各為35%及30%。
而客戶的預售按金規模亦代表了發展商融資規模,美銀美林料萬科預售按金規模達到5,140億人民幣,估計碧桂園預售按金規模達到4,690億人民幣;該行指,萬科及碧桂園預售按金對淨債預測比率高達5至6倍(各為668%及559%),預售按金模式潛在改變會對兩公司淨負債影響性會最高。
美銀美林表示,內地若對部份城市作出預售冷卻措施,會對發展商影響負面,料資產負債表鞏固的國企內房商可跑贏同業,但小型發展商周率會受壓。(wl/u)~
阿思達克財經新聞
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