《大行報告》美銀美林:國美(00493.HK)注資作價具爭議 降目標價
美銀美林發表報告表示,國美電器(00493.HK)宣布向大股東黃光裕,收購非上市的零售網,總代價近113億元,認為注資屬綜合性影響,料交易可減低關連交易,令集團業務擴展至較高增長的地區;但同時關注交易作價估值難令人信服(相當去年市盈率31.7倍,對比國美目前預測今年市盈率17倍),對短期每股盈利提升影響有限。
該行指,維持對國美「跑輸大市」投資評級,同時下調對其目標價,由1.9元降至1.6元,此基於預測2015至2016年市盈率16倍作估值(為歷史平均值水平)。
美銀美林指,國美今次注資交易,難免會令人關注三個問題,第一是母公司的盈利資產組合、第二是潛在協同效應、第三是母公司仍持有電商業務約40%的持股量。就第三個問題,由於國美電商分別約60%及40%股權,各由上市公司國美及母公司持有,但無論如何,今次注資交易未涉及電商業務約40%持股,此對集團未來或構成不明朗因素,因未來或會再度向上市公司潛在注資,不排除會影響市場對國美未來估值。(wl/t)~
阿思達克財經新聞
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