《大行報告》花旗下調中石化評級至「沽售」 降中石油評級至「中性」

花旗發表報告指，考慮到該行將布蘭特期油2019年預測由每桶70美元降至60美元，而2020年油價預測維持每桶55美元，該行調整了對石油企業的盈利預測，選股次序為中海油(00883.HK) > 中石油(00857.HK) > 中石化(00386.HK)。

該行將中石化評級降至「沽售」，目標價由9元降至4.5元，主要認為受原油交易虧損拖累，初步估計交易虧損達11億美元或76億人民幣，而煉化庫存虧損估計亦達200億人民幣，2018年第四季勉強收支平衡。花旗認為交易虧損令投資者擔心公司潛在的企業管治問題，而其核心煉化業務毛利亦受壓。另外該行認為中石化股息率不如市場預期高，主要因為預測2019財年石油勘探、生產相關及煉化盈利表現將拖累盈利及每股派息水平。該行對公司2018/19財年每股盈測較市場預期低17%及28%，而股息率預測則分別為8.4%及7.4%，低於市場預期的10%。另外該行認為內地政策計劃削煉油毛利率或會為公司帶來中期下行風險。

隨著油價回到每桶60美元水平，該行料中石油在勘探、生產相關方面盈利受影響，但料進口燃氣虧損減少則可抵銷部分的負面影響，將其評級降至「中性」，目標價由8.1元降至5元。該行指，接近一月尾的策略日，中海油及中海油服(02883.HK)股價料有正面反應，另外亦預期中海油2019年產量指引將由升1-2%，向上修訂至升5-7%，而資本開支則料升19%。(el/u) ~

阿思達克財經新聞
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