《大行報告》花旗下調利福(01212.HK)目標價至7.9元 籲藉疲弱「買入」
花旗發表研究報告,指利福(01212.HK)2019年度核心淨利潤按年跌18%至16億元,略高於該行預期,主要是受惠於銷售及行政開支低過預期,以及高於預期的營業收入所致。期內,由於社會運動導致遊客人數減少,銷售所得款項總額下跌19%。鑑於香港零售市場的前景不明朗,公司並沒有宣派末期息,這令市場感到失望,預期公司將會在局勢穩定後恢復派息。
該行引述管理層指,由於新型冠狀病毒爆發,2月份銷售錄得急劇下跌,並認為目前情況比2019下半年要差。尖沙咀店所受到的打擊會比銅鑼灣店大,因為遊客的貢獻較高。公司正與每個特許經營專櫃合作,以達到最低的銷售要求,並打算加強促銷水平,以幫助租戶將庫存水平正常化,但現階段不打算下調專櫃租金。
在成本方面,公司減少了員工人數,並以臨時工代替,並正進行結構重組以減少其他銷售及行政開支。公司啟德項目的興建仍在進行,雖然受到疫情影響而有一些後勤的延誤。管理層預期2020及2021年的資本開支分別為8億元及11億元。
該行將公司2020及2021年的核心盈利分別下調19%及17%,以反映銷售下跌的預期。目標價由原來的9.5元下調至7.9元,投資評級為「買入」。該行認為目前零售市場已步入最差的時期,而利福有較低的成本壓力以保護其盈利能力,以及有健康的資產負債表。集團現價為2020年市盈率預測8.8倍,相比起其他香港零售同業約有30%折讓。(jc/k)~
阿思達克財經新聞
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