《大行報告》花旗升中海油服(02883.HK)目標價至13.5元 評級「買入」

花旗發表報告表示，中海油田服務(02883.HK)A股及H股差距，由11月初時的50%擴大至74%，而過去兩年平均約為52%，相信反映了較多A股投資者對於公司2020年離岸資本開支及盈利表現較樂觀，相信公司盈利有向上重估的空間，而H股走勢或可追上，直至AH股價差回到平均水平。

該行指出，2018年曾有兩次中海油服AH股價差達到80%，而兩次的情況中H股均在一個月內錄7-20%的回報。該分投資者認為考慮到2020年其股本回報率約為10%，公司H股估值昂貴，但該行相信A股股價向上應可助提升其H股估值上限。該行將其2019-2021年盈利預測分別升4%、19%及28%，目標價由13元升至13.5元，此相當預測明年市賬率1.45倍，維持「買入」評級。

花旗稱，由於中海油(00883.HK)對成本較審慎，認為現時中海油服股價並未反映2020年的日費率提升的影響，但由於到2020年鑽油台的使用率將接近90%，相信日費率將上升並令公司有更好的條件與中海油商討價錢，並料日費率提升或可帶動公司2020年盈利增長9.6%。

而在油井服務方面，中海油田服務今年上半年其收入及EBIT貢獻分別達49%及74%，而上半年收入增長更達95%，受訂單時間較短影響，相關服務的訂單可見性較低，但認為仍有增長空間，因為公司現時市佔僅為2.3%，故該行基本情景估算2020年相關收入增長可達49%，而EBIT利潤率則為19%，而相關收入每增長10個百分點，就可帶動2020年盈利多6.6%。(el/w) ~

阿思達克財經新聞
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