《大行報告》花旗升德昌(00179.HK)目標價至23.5元 評級「買入」

花旗發表報告指，德昌電機(00179.HK)在公布2020財年第三季度收入後舉行了電話會議，並在中美貿易戰發生逾一年後首次給予銷售指引，表示本財年銷售額預期略低於2019財年，而上半財年銷售額按年跌約7%，該行認為略勝預期。

報告指出，德昌的汽車產品部繼續復甦，收入於2020財年第二及第三財季持續保持增長，分別升4.6%及6.6%，對比首財季為跌6.8%，相信是由於中美貿易局勢緩和，而庫存有所增加。惟管理層認為，增長主要受銷量提升，而非銷售均價所帶動。至於工商產品部復甦步伐較汽車產品部為慢，管理層則解釋是貿易緊張局勢影響及產品下行週期導致有滯後。

該行表示，考慮到較高的經營槓桿率、原材料成本穩定及人力成本平穩上升，預測下半年毛利率將按半年輕微回升0.2個百分點至23%，2021至2022財年盈利複合年均增長率估計為8%，將其目標價由22.5元上調至23.5元，重申「買入」評級。

花旗稱，管理層透露因貿易緊張局勢緩解及庫存增加而對前景充滿信心，但不傾向回購，而是傾向將資源分配予併購和現有廠房資本開支。(gc/da)~

阿思達克財經新聞
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