《大行報告》花旗降周大福(01929.HK)目標價至7.5元 評級「買入」
花旗發表報告表示,指周大福(01929.HK)2019財年上半財年的核心盈利升32%至21億元優於預期,主因收入增長高於預期,和行政開支低於預期,經調整毛利率收窄60點子至28.1%,主因批發銷售增加,和黃金產品零售增。
該行指,周大福第三財季至今的表現有惡化,與其他零售股一致,但公司的風險回報值較同業好,因去年的基數較低,而目前估值吸引,維持「買入」評級,惟降2019至2021年純利預期分別6%、16%及17%,以反映同店銷售預期下降,將其目標價由10.1元降至7.5元,此相當預測市盈率17倍。
花旗指,周大福港澳同店銷售於10月份維持在中高單位數水平,但11月錄負增長,相信是因去年高基數和較弱的消費情緒有關,黃金產品表現繼續優於珠寶類,管理層指需時再觀察,目前維持全年港澳同店銷售在低雙位數增長,而內地則為低單位數增長;租金方面,相信因去年關店和租金下調而降低成本,相信未來數年的租金開支比例會穩定,下半年核心盈利會維持與上半年相若水平。(ic/w)~
阿思達克財經新聞
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