《大行報告》花旗降歐舒丹(00973.HK)目標價至16.5元 上季銷售增長遜

花旗發表研究報告，指歐舒丹(00973.HK)2019財年首九個月可比銷售額按年增長4.4%，意味著2019財年第三季增長勢頭放緩，主要是由於期內美國、香港及日本市場的表現差過預期，但中國內地的增長在宏觀環境疲弱下仍穩健。

該行估計，2019財年第三季美國地區的同店銷售增長放緩至1.2%(上半年3.3%)，但是連續四個季度錄得好轉，主要是受惠於店舖網絡優化及零售市場改善。儘管基數相對較高及消費情緒疲弱，中國地區仍在2019財年第三季維持雙位數銷售增長，較同期內地整體零售銷售增速為高，相信是受到強勁的網上銷售增長所帶動。法國地區在去年10月及11月份則見中單位數銷售增長，但表現在12月份受到黃背心示威活動影響而大為轉差。另外，受到疲弱的消費情緒影響，日本及香港區的同店銷售增長在2019財年第三季轉為負面。

管理層相信，今年1月份的銷售表現將與2018財年第三季相似。由於公司在促銷及折扣方面的策略偏向保守及有紀律，因此認為公司有望在2019財年維持穩定的經營利潤率。管理層亦指，旗下皇牌產品「煥活系列」自去年9月推出以來錄得非常鼓舞的初步成果，預期此系列將會推動2019下半財年的銷售更強勁。

花旗將歐舒丹2019至2021財年的盈利分別下調1%、4%及5%，以反映更低的銷售預期，受到美國業務的增長轉勢及併購帶動，預料核心盈利將分別增長9%、24%及6%，並認為公司的估值不昂貴，維持其「買入」投資評級，目標價由原來的17元略為調低至16.5元。(jc/u)~

阿思達克財經新聞
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