《大行報告》花旗：人行降準對內房股如送「新年禮物」 料首季股價續升

花旗發表報告表示，據第三方數據，在本港上市34間內房股於2019年12月合約銷售按年升17%(按月升3%)，其中世房(00813.HK)、旭輝控股(00884.HK)、時代中國(01233.HK)、綠城中國(03900.HK)、越秀地產(00123.HK)及金地集團(600383.SH)錄近六個月新高。而中駿集團(01966.HK)(按年升1.11倍)、寶龍地產(01238.HK)(按年升61%)、時代中國(按年升58%)及世房(按年升57%)成為去年12月合約銷售按年增幅領先公司，顯示內地調整政策後，發展商積極推售新盤。

總結去年合約銷售表現，該行料內房股去年按年增長20%，優於該行原預期升19%(企業原料升15%，達原目標104%)，中型內房股表現勝預期，包括中駿集團(按年升57%)、寶龍地產(按年升49%)、世房(按年升%48)及旭輝控股(按年升38%)，但富力(02777.HK)及萬科企業(02202.HK)表現令人失望，按年僅各升5%及4%，其中富力、深圳控股(00604.HK)及遠洋集團(03377.HK)僅達去年目標86%、91%及93%。

展望2020年，花旗估計內房股全年合約銷售按年升13%，估計中駿集團(按年升30%)、世房(按年升28%)、寶龍地產(按年升26%)、旭輝(按年升25%)及中國金茂(按年升24%)、時代中國(按年升23%)及合景泰富(01813.HK)(按年升22%)可跑贏同業。

就人民銀行公布將於今年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，料可釋放約8,000億人民幣的流動性，該行指此次降準符合原先預期(原料人行農曆新年前降準50個基點)，如對內房股送上「新年禮物」，配合戶藉改革及房產政策調整，顯示內地防範樓市下行意圖清晰，該行相信內房行業可望受惠。

花旗料，內房股於今年首季股價可望持續上升，因人行1月下調銀行存款準備金率後，利率展望下行；內房企業去年12月合約銷售強勁(按年升17%)、料2020年可升13%；信貸環境改善；更多地方樓市政策微調；考慮到3月公布業績，估計內房行業於2019年及2020年盈利可年升22%及15%；而內房股料2020年股息回率達5.7厘、及股價較預測今年每股資產淨值折讓44%。(wl/u)~

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