《大行報告》花旗:維持看淡恆安(01044.HK) 評級「沽售」
花旗發表報告,維持恆安(01044.HK)「沽售」評級,目標價55.8元。該行認為管理層提出2018年錄得雙位數銷售增長是過份進取,估計第四季至今,高利潤的衛生巾業務銷售僅錄單位數增長,縱然公司已向銷售人員提供盈利分享計劃。
該行亦估計公司紙巾銷售在第四季錄得雙位數增長,受惠於中至高單位數平均售價上調及市場有小型供應商退出,但競爭減少的可持續性未明。受累於超市銷售下跌,紙尿片業務仍未扭轉。
花旗目前預測恆安2018年銷售按年升8%,當中衛生巾銷售按年升9%,符合管理層預測;紙巾及紙尿片銷售別按年增長8%及零增長,兩者均差於管理層預測。該行預期公司2018年經營毛利率下降,因紙巾毛利率被擠壓及行政與銷售成本輕微反彈,又認為該股單位數增長展望不符目前20倍市盈率股價。(fc/u)~
阿思達克財經新聞
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