《大行報告》里昂降華晨(01114.HK)評級至「沽售」 目標價維持6.77元

里昂發表的報告指，華晨(01114.HK)通過以290億元人民幣(下同)出售華晨寶馬汽車25%股權，受特別息影響2023財年盈利將下跌50%-60%，該行估算2018-2020年基本每股派息將為0.55-0.69港元，而特別息基於派息比率25%、50%及75%的估算下則分別為每股1.66、3.33及4.99港元，認為資本開支屬派息方面的最大風險，維持其目標價6.77元，評級由「跑輸大市」降至「沽售」。

該行對公司2019/20財年盈利預測較市場低23%及30%，認為資本開支或屬最大的下行風險，因為華晨自持的業務仍錄虧損，而出售華晨寶馬的權益將令人聚焦其經營業務多元化的問題，里昂估算公司2019及2020財年資本開支將分別按年升8%及10%至6.5億元及7.15億元，明顯具上行風險。

里昂認為交易對其2018-2021財年盈利影響有限，故沒有修訂其盈利及估值，考慮到近期股價波動，將其評級由「跑輸大市」降至「沽售」，認為考慮到中德關係改善，相信監管機構對交易的反對有限。(el/ca) ~

阿思達克財經新聞
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