《大行報告》高盛下調中興(00763.HK)評級至「中性」 料前路荊棘滿途

中興通訊(00763.HK)近日與BIS(美國商務部工業與安全局)達成和解，遭罰款共14億美元及須改組董事會，換取美國取消七年出口禁令。高盛發表研究報告，料中興在60日至90日內恢復營運，亦指內地5G需求經過2016至2018年三年倒退後，料明年開始復甦，相信中興可從中受惠。

不過，報告料中興前路荊棘滿途，在因美國零部件出口禁令致其「休克」兩個月後，海外業務環境料趨艱難，特別是歐洲，中興早前剛開始從當地龍頭電訊商取得增長動力。

高盛稱，與早前料中興海外市佔擴張的預估相反，現時料中興逐漸失去中國以外的市場，並料中興在定價及支付方面，將面對客戶及供應商更苛刻的條款。該行近期渠道調查所得，歐洲部分電訊商或因交貨延期向中興提出申索，中興亦可能被禁止參與某些投標。渠道調查亦指，部分供應商要求在零部件付運前，中興預先付款。

此外，中興須委任特別合規協調人，為期十年，高盛料此舉影響市場情緒，市場或憂慮未來出現內部合規問題或外部客戶/供應商爭議等風險。

因應收入下行預估及中興同意支付共14億美元罰款，高盛下調中興2018至2020年各年收入預測6%、9%及12%，每股盈測分別降148%、15%及14%，今年每股盈利由原先估算1.25元人幣，下修至虧損60分人幣；為反映公司面臨困境，H股估值基礎由預測市盈率20倍降至10倍，H股目標價相應大削56%，由34元降至15元，中興H股投資評級亦由「買入」降至「中性」。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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