《大行報告》高盛憂房市刺激不足以緩解內房經營去槓桿及均價下行壓力 「認房不認貸」或致二手盤源激增

高盛發表研究報告，預期內地近期房貸寬鬆措施，以及四大一線城市的支援措施，將有助於恢復購房者信心，適度緩解家庭利息支付壓力，有利於第四季銷售超越季節性因素而回升。由於該些措施將推高家庭槓桿率，考慮到自2014年上一輪經濟低迷以來隨著家庭償債能力減弱，家庭槓桿率已經升高，該行憂慮有關措施所帶來的正面影響或難以長時間維持，不足以緩解內房經營去槓桿及均價下行壓力。 此外，該行指內地「認房不認貸」政策的一些短期副作用，或致二手盤源激增，但於宏觀挑戰下，潛在買家數量仍然不足。該行相信內地政府將由目前的「第一階段寬鬆」，即取消之前對購房、抵押貸款及房價的限制，逐步轉向「第二階段寬鬆」，認為在新階段下，政府可能將更深入地利用自己的資產負債表，通過向購房者和開發商提供財政資源，以減輕房地產行業的去槓桿壓力。 在此預期下，該行認為雖然內房業績令人失望，並顯示整個房地產行業持續虧損，但該行相信企業的資產負債表強勁，且獲得資本的公司將在未來幾年實現更早、更強勁的毛利率和增長復甦。行業中該行首選中海外(00688.HK)，納入確信買入名單，同時對中國海外宏洋(00081.HK)、潤地(01109.HK)、中國金茂(00817.HK)、綠城中國(03900.HK)、龍湖(00960.HK)、招商蛇口(001979.SZ)及保利發展(600048.SH)予以「買入」評級。(jl/k)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com