《大行報告》高盛降合生元(01112.HK)目標價至25.1元 PGT協議細則惹關注
高盛發表研究報告,指合生元(01112.HK)5月12日舉行分析員會議後股價下跌13%,令市場最感意外的是合生元披露與外資合營公司PGT的協議,PGT有權於2020年9月回購中國Swisse業務。業務回購協議,外資合營公司PGT有權回購中國Swisse業務。
該行指,合生元5月12日公布了對中國Swisse的四年品牌投資,預期市場將關注其如何平衡澳洲及中國業務,若中國Swisse於2019年9月至2020年期間因政策風險等短期因素而令業績表現較差,PGT可在協議下以較低價錢收購中國Swisse業務(選項A)。
此外,高盛又指雖然協議早於2013年簽下,但今次是合生元首次就事件作出披露,該行指部預測PGT作何選擇,但預期中國Swisse 2021年預測自由現金流在PGT選擇A項或B項的情況下,將分別較沒有此協議下調33%及18%。高盛將合生元目標價由26.2元下調至25.1元,評級「中性」。(ac/a)~
阿思達克財經新聞
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