《大行報告》麥格理降國泰(00293.HK)目標價至7.4元 料今年虧損擴至23億元

麥格理發表報告，指國泰航空(00293.HK)新任行政總裁何杲在爭取扭虧為盈上面對艱巨挑戰。該行指，旅客消費模式結構性改變，令行業利潤率受壓，而國泰仍未擺脫燃油對沖失利的陰霾。該行料國泰2017財年將虧損擴至23億元，顯著高於市場預估的9.16億元。該行重申對國泰「跑輸大市」投資評級，目標價由7.7元降至7.4元，相當於2018財年預測市帳率0.5倍。

國泰早前公布裁減總部約600名員工，投資者或憧憬公司復甦。惟麥格理指，對市場上有意見認為國泰短期盈利將有實質改善的看法持審慎態度，因為裁員僅涉及整體員工2%及要支付12個月補償。麥格理認為，國泰員工效率與新航及阿聯酋航空相若，惟平均薪金最高，公司仍面對改革壓力。

此外，該行指，國泰今年燃油對沖比率由去年的62%降至約54%，惟鎖定對沖價格，以布蘭特期油計，由去年每桶85美元升至90美元。該行料國泰今年有效燃油費用較新加坡航空高出24%，料帶來60億港元的燃油對沖損失。

由於撇除燃油外成本上升預期，該行大幅削減國泰2017財年每股盈測77%，惟2018財年方面，麥格理上修每股盈測逾一倍，由於燃油成本下降，料國泰2018財年每股盈利0.04元。(da/w)~

阿思達克財經新聞
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