大行齊削中國今明年增長預測 「三頭馬車」減速 5%目標恐落空

國家統計局上周公布8月多項經濟數據，表現繼續疲弱，俗稱中國「三頭馬車」的零售、工業和固定投資，成績全遜預期，即時引來高盛、摩根士丹利以及花旗三間美資大行分別下調今年中國經濟增長預測，其中高盛和花旗把預估下調至4.7%，4月曾把中國經濟增長預測上調至4.8%的大摩更反手把預估降至4.6%。

大摩憂通縮循環 2024降至4.6%

根據統計局公布，8月內地社會消費品零售總額按年增長2.1%，按月大幅放緩0.6個百分點；工業增加值按年增速放緩至五個月低點；首八個月固投累計增速更創下年內最低水平，民間投資增速亦再度淪為負值，而失業率上升、房地產尋底、信貸數據差強人意等情況未見改善。

大摩昨把中國今年和明年GDP增長預估分別下調至4.6%及4.2%，均遠低於市場平均預期。該行認為，8月經濟數據證實房地產和地方政府融資平台去槓桿化導致通縮循環加深，通縮循環惡化的影響可能在9至12月份蓋過潛在的寬鬆措施，預計政策利率將下調20個基點。該行中國首席經濟師學家邢自強指出，城鎮失業率自5月以來異常快速上漲，導致通縮循環更加持久，相信中央可能會推出更多支撐住房和社會福利的財政政策。

7月已把中國經濟增長預測由5%下調至4.9%的高盛，最新把預測降至4.7%。高盛指出，中國8月的活動數據和該行9月初追蹤的數據表明，儘管出口依然強勁，但內地需求仍低迷，第三季的按季增長勢頭似乎較先前估計為弱。

高盛籲加強需求側寬鬆措施

為反映最新經濟數據及較為後置的財政刺激，該行把中國第三季經濟的按季增長預測從6.2%降至4%，第四季由4.2%調高至5.5%，並認為中國未能實現全年經濟「5%左右」增長目標的風險正在上升，須採取更多需求側寬鬆措施的緊迫性也愈來愈大。

花旗亦把中國今年經濟增長預測從之前的4.8%下調至4.7%，明年由4.5%降至4.2%，主要是當地需求缺乏主要的催化劑，認為財政政策需要加大力度。上月瑞銀已把今年中國經濟增長預測由5.2%調低至4.8%，9月初美銀亦把增長預測由5%降至4.8%。