《大行》大摩：低息利好香港地產股多於新加坡 領展(00823.HK)及新地(00016.HK)具吸引力

摩根士丹利指，本港在受惠於美息下降及內地經濟增長加快具獨特優勢。即使沒有內地經濟增長，美聯儲預計減息亦對估值處歷來最低水平，且提供可持續及高派息的本港地產股正面。

該行料本港樓價在今年跌8%後，明年回升6%。縱使住宅價格自2021年調整三成，本港住宅可負擔比率目前仍處歷史高端的50%，但假設明年按揭利率回落至3.2厘下，有關比率料改善至45%，且租金扣除供樓回報亦將轉正。另一方面，該行料按揭利率下降不大可能支持新加坡住宅銷售，料明年當地住宅價格跌5%，基於嚴格金融規定及高印花稅，且公共房屋換樓客減少及住宅供應增加。

該行預料，物業交易恢復將使新加坡凱德集團(Capitaland)為減息周期初的贏家。本港方面，新地(00016.HK)及領展(00823.HK)估值吸引，每股盈利及每股派息可在利息支出減少下增長。該行對新世界(00017.HK)看法維持審慎，基於負債率及派息壓力持續。

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