大選、稅改、公司債：這些最讓華爾街擔心的事

【彭博】-- 對投資者而言，今年幾乎不需要有萬聖節鬼魂也很驚悚了。

他們經歷了史上最快的熊市，同樣波瀾壯闊的反彈，現在進入10月末，股市再次瘋狂震盪。這都是拜新冠疫情反撲，經濟復甦放緩和美國大選所賜。

今年還剩兩個月，市場依然難安，華爾街最大的夢魘有如下一些：

Steve Chiavarone，Federated Hermes投資組合經理兼股票策略師

鉴于历史模型，邮寄选票可能占2020年大选选票总数的40-50%以上，可能会有超过100万张选票被拒，是四年前被拒数量的三倍。这可能成为关键战场州的决定性因素。风险在于如果选举结果产生争议，将拖到12月，最终由法院决定结果。同时，市场将不得不面对更多政治和经济上的不确定性，围绕财政刺激方案的谈判将推迟到1月底新政府就职之后。

Jason Thomas，凱雷投資全球研究負責人

美国公司债与GDP之比进入2020年的时候已经是纪录高位。算上2020年的增量债券再减去重组债券，这个比例似乎今年进一步上升了15%。有效偿债率仍维持在与2001年相当的水平，并高于2009年--当时优先级的违约率达到了8%。本可能在2020年发生的违约被推到了未来，所以违约率可能在较长时间里保持较高水平，而不是急剧触顶又迅速回落。

Evan Brown，瑞銀資產管理多資產策略主管

黄金和标普500指数63天期滚动相关系数在2020年大多数时间为正。这意味着在经济忧虑引发避险期间，黄金可能不再是可靠的投资组合稳定器。我们认为，这种动态与黄金和实际利率的强关联有关，而实际利率呼应了当前货币政策立场及其展望。

Gina Martin Adams，彭博行業研究首席股票策略師

我认为目前而言，华尔街2021年最大的担忧是政策/税收改革，尽管这一定程度上也取决于大选结果。我还在考虑美元前景，尤其是考虑到联邦预算赤字，涨势集中在科技股，以及对科技股泡沫重演的担忧。

Peter Tchir，Academy Securities宏觀策略主管

美国实际收益率变成负值，而且20年来前所未有的低。有人可能说美元下跌是好事，带来竞争优势，但美元结构性疲软让我感到担忧，尤其是预计美国国债发行规模将创纪录。德国实际收益率相对于我们“更具竞争力”。自从欧洲债务危机以来，我们的名义收益率相对于欧洲都更有吸引力，而且实际收益率同样如此。实际收益率差会变成购买美债的重要动力吗？下面这张图让我“害怕”是因为我不知道它意味着什么，可能有怎样的后果，虽然没有太多人在谈这件事。

原文標題Rejected Ballots, Taxes: The Charts That Spook Wall Street (1)

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