香港股市 已收市

大麻股或在2020年反彈的一個原因

Motley Fool Staff

在多項因素拖累下,一衆大麻股和大麻股投資者去年的處境慘淡。

2018年10月加國大麻合法化前形成的大麻股泡沫在去年爆破。投資者愈來愈在意大麻公司所錄得的巨額虧損,而供應過剩亦導致大麻價格下跌。與此同時,大麻在美國聯邦層面上合法化的進展甚微,而大麻業仍然非常分散,意味輸家可能比贏家還多。

多隻知名大麻股去年均大跌,包括Canopy Growth (NYSE:CGC)、Aurora CannabisTilrayCronos Group,以及ETFMG Alternative Harvest ETF

不過,這種勢頭可能會出現轉變,原因是2020年的美國總統大選可能在大麻合法化議題上對政府構成壓力。

大選的影響

眾所周知,大麻行業的狀況受政治因素左右。畢竟,若加拿大沒有將醫用或娛樂用大麻合法化,大麻股就不會出現,而若娛樂用大麻在加拿大仍屬非法,加國大麻業的規模就會比現在小得多。在美國方面,讓工業大麻合法化的農業法案在2018年通過, 刺激New Age Beverages等大麻衍生品股飆升。

據Pew Research Center的數據顯示,三分之二的美國人支持醫用大麻合法化,而兩黨的大多數選民亦如是,支持共和黨和民主黨的選民中,分別有55%及78%表示支持醫用大麻合法化。
此外,有59%的受訪者表示支持娛樂用大麻合法化。

換言之,美國的公眾支持大麻在全國合法化。娛樂用大麻如今已在10個州合法化,而伊利諾州及哥倫比亞特區亦預計將在2020年將娛樂用大麻合法化。近年來只得亞利桑那州的選民以些微優勢(2.6個百分點)否決個人用大麻合法化。當就此議題進行投票時,選民幾乎總是選擇贊成合法化。

白宮在過去三年由共和黨人控制,以致大麻合法化的議題在聯邦層面上停滯不前。 不過,幾乎所有2020年的民主黨總統候選人均表態支持大麻合法化。 身爲局外人的美國前副總統拜登(Joe Biden)則表示,他只想讓大麻非刑事化(decriminalization)。

雖然單憑一位接受大麻的總統未必能促成令大麻合法化,但有關議題的任何進展都足以刺激大麻股,原因是美國大麻市場的規模幾乎是加拿大的10倍。投資者亦應該記住,政治轉向可能來得很急。例如,在美國,同性婚姻在十年多的時間內從非法變成全面合法。在數個州份通過同性婚姻合法化後,美國聯邦最高法院在2015年以5比4的投票結果通過同性婚姻合法化。 大麻議題亦可能出現類似的過程。

倘美國讓大麻合法化,哪些大麻股會成為贏家?

雖然目前加國的大麻股吸引了大部分投資者的注意力,但若大麻在美國聯邦政府層面合法化,另一批股票可能會受惠。

例如,Green Thumb Industries (OTC:GTBIF) 和Curaleaf Holdings(OTC:CURLF) 等連鎖藥房營運商可能會享有優勢。這些營運商在娛樂用及醫用大麻合法化的州份開設多間藥房。在大麻旅遊(很多來自大麻尚未合法化州份的人在到訪大麻合法化的州份時會經過這些藥房)帶動下,這些連鎖店已在全國建立起自己的品牌。

另外,Acreage Holdings (OTC:ACRGF) 亦為投資者帶來吸引的機會。在作出多項收購後,Acreage Holdings成為美國最大的大麻種植商之一,而公司亦已訂立了一份銷售協議,一旦美國通過大麻合法化便可成事: 若美國通過大麻合法化,Canopy Growth同意斥資34億收購Acreage Holdings。目前Acreage Holdings的市值僅為5.17億,意味收購溢價超過500%,交易亦會進而讓Canopy及其合作夥伴Constellation Brands(Corona的分銷商)成為大麻合法化下的潛在贏家。Canopy已是加拿大最大的大麻公司,由於衍生品是大麻市場中仍然非常具價值,Canopy可以利用Constellation在營銷、分銷和飲品方面的專業知識。

美國大麻公司的估值通常比加拿大同業低得多,因此上升潛力更大。

前路如何?

到目前為止,大麻合法化在總統競選中所受的關注並不多,但這並不代表大家已經將這個議題抛諸腦後。考慮到美國的年輕一代壓倒性支持大麻合法化,合法化似乎只是時間早晚的問題,而不是會否成事。

當大選活動升溫時,投資者記得要密切留意民調數字。如果由接受大麻的總統候選人領先,大麻股(尤其是在美國有業務的大麻股)可望大升。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

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