天后煉金術│信義能源為行業首選股之一（古天后）

信義能源今年至2025年的盈利年均複合增長率可達20%，仍為行業首選股之一。

信義能源（3868）為純太陽能電場營運商，有穩健的項目組合，經營效率高。在新項目收購及電網平價項目增加下，預期集團於今年至2025年的盈利年均複合增長率可達20%，收入及發電量的年均複合增長則分別為18%及21%。管理層計劃在今個財年將新增產能加快到約1吉瓦。

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現價吸納值博率高

今年全年新增產能目標為0.7至1GW，較去年增加最多一倍，當中預期大部分會於下半年新增，除了太陽能同時亦在考慮收購風電和海外項目。考慮到公司所有銀行借款均按浮動利率計值並以港元計價，美息高企將帶來負擔，但相信目前盈利的不確定性已大部分反映在股價表現上，同時市場估計利率可能見頂。

截至去年底止公司有近六成現有項目未償付補貼審計已被監管機構確認為合規，雖然尚未有補貼結算的最新消息，但相信會對未來現金流帶來更大可見性，繼續看好其穩定的股息政策，預期可派發不低於可分配利潤的90%。不過由於公司早前曾進行供股，盈利因此被攤薄。

公司作為港股獨特的綠電公司之一，自上市以來，一直以向股東提供穩定派息並通過可持續發展增加有關派息為目標，分派金額規劃不少於可供分派收入的90%。2023 年，公司計劃向信義光能及獨立第三方額外收購總核準容量700-1000MW 的大型平價上網太陽能發電場項目。信義能源持有穩健的項目組合，經營效率高。在新項目收購及電網平價項目增加下，預期集團於今年至2025年的盈利年均複合增長率可達20%，仍為行業首選股之一，現價低迷，於2.2元水平有不俗支持，中線目標2.8至3元，現價吸納有一定值博率。

古天后

筆者為證監會持牌人，未持有上述股份財務權益。

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