天后煉金術│李寧現價買入仍有兩成上升空間（古天后）

李寧今年第三季的零售流水按年錄得10%至20%中段增長，表現符合市場預期。 (Future Publishing via Getty Images)

李寧（2331）上月股價一度低見40元水平，除了因為整體市況未如理想外，集團上月股價下跌的主要原因是市場對其最近展出的最新服裝設計的批評，指備受爭議的產品是李寧2022「連續行動」系列第二主題部分，相信有爭議的產品只出現在時裝秀，並不在商店出售，所以並沒有產品召回的需要。雖然李寧的最新設計可能有些許爭議，但仍然看好李寧近年來在設計上的創新，並相信它在國內外同業中找到了屬於自己的一席之地，這造就了其強大的品牌勢頭。

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至於李寧今年第三季的零售流水按年錄得10%至20%中段增長，表現符合市場預期，並由第二季的下跌高單位數中恢復。計及兒童業務的強勁增長50%，估計集團整體零售銷售增長近20%，表現跑贏同業安踏（2020）。李寧第三季營運數據符合預期，整體零售銷量呈按年中雙位數增長；第四季折扣承壓仍然是關注點，由於渠道庫存周轉率呈上升趨勢至4倍以上，第三季折扣按年呈低單位數增長；因行業着眼於雙11活動，旨在清理庫存，預料行業折扣水平或較預期進取。

行業首選 大行睇60元

而2022年足球世界盃定於11月20日至12月18日在卡塔爾舉行。據悉，世界盃商品的官方專賣店已開門營業，某專賣店工作人員介紹，這裏出售的各國球衣、帽子、揹包等約60%的商品都是中國生產的，它們的質量很好，顧客們也都很喜歡。由於銷量遠超預期，該專賣店近期還向官方授權的中國供貨商追加了訂單。

預期內地運動服裝行業明年將實現較平緩的反彈，在宏觀經濟預測下調及更積極的促銷及去庫存下，2022至2026年中國運動服裝市場的複合年增長率將降至12%，但仍值得買入，而李寧被視為行業首選股，普遍大行目標價維持於60元水平之上，較現價至少有兩成升幅。建議於50至52元收集，短線目標55至60元，中線目標重返70元水平。

古天后

筆者為證監會持牌人，未持有上述股份財務權益。

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