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天后煉金術│海爾智家盈利保持穩中增長(古天后)

海爾智家盈利保持穩中增長
海爾智家無懼宏觀環境擾動,海外本土化供應鏈優勢盡顯。

海爾智家(6690)較早前公布截至9月底止第三季度報告,按中國會計準則,實現營業收入628.91億人民幣(下同),按年增加8.6%。錄得歸屬股東淨利潤37.17億元,增長20.3%,每股收益40分。今年首三季度,累計營業收入1,847.49億元,增加8.9%。錄得淨利潤116.66億元,增長17.3%,每股收益1.25元。

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雖然首三季市場一直吹逆風,但公司以其高端化戰略繼續支持內地及海外市場增長。高端品牌建設持續深化,各業務內銷市場份額穩步增長。公司不斷強化卡薩帝品牌前置類產品布局,加速拓展線下賣場、KA及家居建材渠道等多層級觸點,推動品牌競爭力與市場份額進一步提升。,

目標價睇28元

海爾智家無懼宏觀環境擾動,海外本土化供應鏈優勢盡顯。受益於其人單合一機制及“研發—制造—營銷”三位一體的高效本土化供應鏈運營模式,在全球通脹高企與零部件短缺環境下,報告期內公司海外業務(同比+8.7%)仍繼續保持穩增態勢,其中高端產品增長表現亮眼。拆分市場來看,在歐美及澳新等成熟市場中,公司高端品牌銷售同比增速在30%-55%;在南亞、東南亞及日本等新興市場中,隨著高端化轉型的持續推進,公司品牌份額在保持當地市場首位的同時進一步提升。基於公司對海外收購品牌良好的產業整合與渠道互通效應,以及高端創牌戰略下,卡薩帝品牌全球化布局逐步完善,公司海外業務營收有望持續顯著增長。

公司銷售業績延續高增的勢頭,得益於其從產品研發到品牌推廣等一系列完備的結構化布局,同時公司在逐漸加大對其銷售渠道數碼化轉型力度,加快下遊終端市場的全渠道融合,實現了渠道管理成本的大幅降低,與運營效率顯著提升,季度業績期內內公司銷售費用率同比下降0.48pct至14.88%。此外,用戶體驗的提升促使下遊客戶粘性不斷增強。隨著數碼化賦能理念的貫徹,銷售渠道進一步優化,隨著原材料價格的逐步回落,成本壓力不斷釋放下,盈利能力預計將保持穩中增長勢頭。25港元水平買入,如失守50日線23.5港元止蝕,博完成調整後,再挑戰250日線26.3港元,升穿下一目標可見28港元。

古天后

筆者為證監會持牌人,未持有上述股份財務權益。

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本欄逢周四刊出