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天后煉金術│舜宇現價仍具值博率(古天后)

舜宇現價仍具值博率
預測明年首季Android供應鏈將出現復甦,相關股份價格可能會提前波動。

預期中國智能手機行業的去庫存已進入後期階段,Android機型供應料將扭轉行業表現不佳的局面,預測明年首季Android供應鏈將出現復甦,相關股份價格可能會提前波動,估計舜宇光學(2382)將是主要受惠者。現時主要Android品牌的庫存水平已降至正常水平,預期上游供應鏈將退出去庫存模式,並重新開始為新機型準備零部件。手機設備股中首選舜宇,因為其60%以上的收入貢獻來自Android智能手機組件。行業仍可能面對疫情對市場勞動力及供應鏈效率的影響;不過年底傳統銷售旺季可成為推動股價短期向上的催化劑。

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舜宇光學由年初高位220元,跌至最低65元,跌幅高達七成,相對同期恒指僅跌逾三成,股價大幅跑輸大市,主要因為宏觀經濟不明朗下投資者對公司提前考慮到風險因素,以及智能手機市場需求疲軟拖累公司盈利能力所致。

上望目標100元

不過舜宇股價大幅調整後,風險回報變得更吸引,其現估值相當於預測未來一年市盈率約18倍,處於2017年以來歷史範圍(介乎15至50倍)較低水平,同時相信汽車行業及蘋果公司仍是潛在的長期增長動力,現價已重現吸引力。

值得留意是集團受反映滙率影響更大,而智能手機鏡頭市場的復甦緩慢、南韓客戶的業務競爭上升、AR/VR業務的增長低於預期,及新的高檔項目令經營開支增加,而明年初潛在發出盈警,將會是投資舜宇的較大風險。不過智能手機的庫存水平及邊際需求改善將是近期的催化劑,加上集團的估值屬合理,現價仍具一定值博率。短炒目標100元,88水平買入,跌穿85元止蝕。

古天后

筆者為證監會持牌人,未持有上述股份財務權益。

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本欄逢周四刊出