【天后煉金術】藥明康德可享溢價估值（古天后）

藥明康德在CRO及CDMO業務有強勢的地位，因此可享有溢價估值。

藥明康德（2359）是中國主要藥物研發平台，主要業務包括中美實驗室業務、臨牀研究以及合約研發及生產組織業務，業務近年高速增長。公司早前公布截至今年3月底止首季業績，營業額31.88億元（人民幣．下同），按年升15.1%；純利3.03億元，按年跌21.6%；每股盈利0.19元。期內研發開支較去年同期增加12.7%至1.25億元，雖然受肺炎疫倩影響，經調整盈利預測上升10%，不過內地已全面復工復產，海外亦逐漸放寬控制人流措施，預期藥明康德未來數季盈利，將漸漸恢復較高增長。

引述市場調查，藥明康德在國內市佔率達16%，全球市佔率約2%，其臨床試驗業務將為未來兩年提供最大的增長潛力，以及通過合作或股權投資的方式，與小型創新製藥公司或生物科技公司合作。另外，通過合併及合營，公司已進入臨床研究及其他合同研究服務（CRO）業務的整個產業鏈，使其與全球及國內同業有所不同。

現價買入博破頂

仿製藥的價格壓力將促使製藥公司與合同開發生產服務（CDMO）公司合作，以改善其生產程序以控制成本，並更快地獲得批准。另外，在海外銷售藥品相信是中國製藥業的下一個突破，料藥明康德已就此作準備。預期環球未來將投入更多資源於醫藥開發，藥明康德可受惠，加上集團在CRO及CDMO業務有強勢的地位，因此可享有溢價估值。

技術走勢方面，股價在成交配合下，昨日升逾4%，料升勢可延續並向上挑戰前高位126元，同系藥明生物（2269）已創新高，而大行麥格理給予藥明康德跑贏大市投資評級，目標價154.51元。現價買入博破頂創新高，跌穿108元止蝕。

古天后

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