【天后煉金術】5G概念股中最落後的係……（古天后）

今年5G行業發展持續，預計成為市場焦點。

今年5G行業發展持續，以上游5G基建為主的中國鐵塔（788），可望受惠5G投資大增，帶動業績增長。由於市場之前憂慮5G相關定價，令中國鐵塔股價一直落後其他5G概念股。不過預期在定價機制上，政府或會要求鐵塔作為以市場為基礎定價的例子，估計可帶動鐵塔租賃收入增長。而之前市場對中國鐵塔的憂慮，亦已在落後的股價表現完全反映。

目前電訊公司現時更多聚焦於成本管控，估計短期削減鐵塔租金能力有限，一來因為現時仍有約3億用戶使用2G及3G網絡，關閉相關網絡空間有限。此外5G話音服務仍需要使用4G網絡，由於中電信（728）及聯通（762）4G未有共享，故對中國鐵塔的租用率影響不大。

中國鐵塔上望2元

集團截至2019年9月底止首9個月，股東應佔利潤為38.73億元（人民幣．下同），按年增加97.5%。期內，EBITDA（除息稅及特殊開支及折舊前盈利）為417.74億元，增31.69%；營業收入570.41億元，按年增6.34%。期內，集團來自塔類業務的收入為536.36億元，按年增4.1%，室內業務收入為19.24億元，較去年同期增45.2%。業績符合市場，而隨着5G商用牌照的正式發放，移動通訊網絡正向5G發展，鐵塔的業務增長前景仍可看好。

不過目前鐵塔預測市盈率約51倍，市賬率1.49倍，估值並不便宜，但5G板塊今年仍吸引資金炒作，料其有力再走高。如能突破1.8元企穩，上望目標為2元，現價買入，跌穿1.68元止蝕。

古天后

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