【天后煉金術】A股大牛 信証估值可修復（古天后）

中信証券為內地龍頭券商之一，去年IPO承銷、債券承銷金額等多項投行業務數據，均位居行業第一。

中信証券（6030）剛公佈6月份營業收入25億元（人民幣．下同），按年增25.08%，淨利潤9.47億元，按年增38.86%。至於截至今年3月底止的首季業績顯示，按中國會計準則，期內實現營業收入128.52億元，按年增加22.1%；純利40.76 億元，按年倒退4.3%，每股收益32分。4月份營業收入為33.16億元，按年大幅增加150%；單月淨利潤15.57億元，增長195.8%。至於5月淨利潤逾4億，按年跌14.2%。6月份的數據反映中信証券經營環境持續改善，雖然中信証券上半年業績受到肺炎情影響，但大部份大行均看好行業下半年的經營環境，集團作為行業龍頭可能直接受惠。

企穩20元 可挑戰25元

雖然中證監較早前提到向商業銀行放開券商牌照計劃，藉此打造「航母級」券商，一度令市場憂慮內地證券行業競爭將加劇，曾令券商股在上周初受壓。不過，內地創業板註冊制已正式落地，因上市企業數量不受限，對龍頭券商股帶來正面影響，加上憧憬科創板引入單次T+0 交易機制等，都對仍落後的中資券商股有正面的刺激作用。

中信証券為內地龍頭券商之一，去年IPO承銷、債券承銷金額等多項投行業務數據，均位居行業第一。由於信証的投資銀行費用佔比相對高，有望成為最大盈利提升者之一。隨着中國資本市場茁壯成長，下半年行業景氣持續回升，龍頭券商將迎來業績和估值的修復。而A股市場表現開始回勇，未來5至10年中國證券化率有望從當前的60%左右，提升至不同國際市場分布的中位數100%附近，意味着中國股市總市值相比當前有翻倍的空間，目前是投資內地券商股重要機遇。

技術走勢方面，信証的股價在成交大幅增加配合下抽升，並升至周線圖高位，只要能守穩在20元水平之上，料可再向上挑戰25元，甚至重返2015年高位。

古天后

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