套利交易別出心裁 新型融資貨幣應運而生

【彭博】-- 由於美元、歐元和日圓等傳統選擇失去了往日的光芒，交易員在選擇貨幣做融資套利交易方面變得越來越有創意。

高盛和RBC Capital Markets正在強調台幣和韓元等低收益亞洲貨幣對於新興市場套利交易者的吸引力越來越大。SPI Asset Management也在跟進台幣，法巴資產管理則正在轉向以色列謝克爾。

這一轉變正值聯儲會的鷹派立場使美元融資成本升至2020年3月疫情恐慌高峰以來的最高水平，而烏克蘭戰爭也加劇了歐元的波動性。就連日圓的暴跌也沒有使其成為一種最佳的融資選擇，因為同類貨幣的隱含殖利率降低和波動率下降等因素，正在使其對於那些融資買入高收益貨幣以賺取回報的投資者而言成為一個更有吸引力的選擇。

跌跌不休的日圓能否繼續作為最佳融資貨幣 套利交易員或需反思

「激進的聯儲會正在推動美元走高，歐元受到烏克蘭戰爭和由此產生的制裁影響，日圓受到與其他央行步調不一的日本央行拖累」，GAMA Asset Management全球宏觀投資組合經理Rajeev De Mello稱。「由此產生的更高波動性迫使投資者更具創造力，並在其他新興市場貨幣中尋找融資貨幣。」

以下是一些融資貨幣選擇：

台幣

高盛和RBC Capital稱，因為負隱含殖利率，台幣非常適合當融資貨幣，能為投資者提供更多的套利空間。

「從套利角度來看，鑒於相較於美元的殖利率相對較低，台幣和韓元可能與人民幣相比是更好的選擇，」彭博行業研究駐香港首席亞洲外匯和利率策略師趙志軒稱。離岸人民幣三個月隱含殖利率報2.9％，韓元為0.8％，台幣為-1.6％。

新加坡元

投資者還應考慮新加坡元，RBC Capital亞洲貨幣策略主管Alvin T. Tan稱。他將用新加坡元和韓元買入印度盧比和印尼盾等亞洲高收益貨幣。

「套利交易的風險在於，他們可以在避險市場條件下急劇而迅速地出現轉向，因此使用會在避險機制下下跌的融資貨幣是非常有用的對沖，」Tan解釋道。

以色列謝克爾

以色列貨幣有貶值空間，因為其估值「略微過高」，而且該國央行已經暗示加息周期步伐放緩，最終利率可能低於聯邦基金利率，法巴資產管理駐倫敦的投資組合經理Clement Niel稱。

Niel表示，這家法國投資公司喜歡將謝克爾與埃及鎊、墨西哥披索配對，埃及鎊已經貶得很低，墨西哥披索則提供「不錯的套利空間」，波動性也低於其他新興市場貨幣。

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Offbeat Asian Currencies Emerge to Fund Creative Carry Trades

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