雅虎香港財經 如何投資高估值的高增長股
在5月22日的小股災，恒指跌逾1300點，惟之前一日強勢股已出現較大跌幅。先是康希諾生物（SEHK：6185）盤中突跌逾20%，隨後醫藥股、醫療器械股、雲概念股、物管股的一輪大跌。雖然跌得急了，但這些強勢股也只是股價普遍重回月初水平，未為甚麼大損傷。反而，這次回調亦是投資者審視應否趁低吸納的好時機。
3月中股市崩盤過後，不少強勢股不僅迅速收復失地，而且升勢驚人，屢創新高。而這些股票有一個特點，就是估值都高得駭人，市盈率動輒40、50倍甚至更高，令很多投資者卻步，眼見這些股票再創新高但只能慨嘆。面對這些高估值股票，投資者究竟應如何處理？
股價上升的原因不外乎是資金的集中。自2008年金融海嘯後，多國實施量化寬鬆等政策，營造低息環境，市場資金開始轉變口味，不甘心只買進增長不再、只管派息的傳統企業；反而愈來愈風險偏好，冀爭取更高回報。
科網股爆破會否重現
這些資金因而停泊在成長中的產業，如物管股的雅生活服務（SEHK：3319），一年升幅逾2倍，市盈率近40倍；以及醫療器械股的春立醫療（SEHK：1858），一年升幅逾7倍，市盈率約60倍。即使如此，這些企業的股價仍呈上升勢頭，因為市場資金看得較以往更長遠，普遍看3至5年，甚或10年後的估值，今年估值的高低並非重點。
當中還包括好些仍處於虧損狀態的企業，例如平安好醫生（SEHK：1833）及新東方在線（SEHK：1797），而且它們還是跟互聯網高度關連的新經濟行業，難免令人猜疑這是否2000年科網股爆破的重現。
但今日與2000年科網股爆破的情況有別，當年的互聯網是尚未普及的科技，Amazon(NASDAQ:AMZN)、Google、Netflix(NASDAQ:NFLX)這是科網鉅子當年也只是初創企業，科網發展只是個未具雛形的概念，各企業摸着石頭過河，掉落河中的機會自然亦高。
時至今日，新科技發展的藍圖初步已成，不少企業都已處於賽道之上，5G給予了市場發展的技術基礎。以5G技術本身為例，新冠肺炎疫情期間國內5G技術的功能全民皆見，世界性會議亦能透過5G於線上同步進行，還有萬物共聯下自動駕駛車輛亦已面世，科網發展變得更具體，投資者選擇高增長企業的可能性亦因而更大。
操作要簡單且分散風險
高估值可說是高成長股不可或缺的特徵，除非獨具慧眼，例如能在騰訊（SEHK：700）股價10元以下買入，並長遠持有，否則2015年騰訊股價150元水平，市盈率已逾30倍，但集團股價還是繼續升3年，股價升幅超過150%，至400元以上。
當然，高估值亦不是說必然會高增長，投資者還需做好風險管理，降低自身的投資風險。按照「不要把所有的雞蛋放在同一個籃子裡」的原則，可考慮分散投資在網上醫藥、網上教育、內地物管、創新藥、醫療科技、雲概念等不同板塊，從中挑選自己能夠理解的行業。同時投資要盡量採取簡單的投資訊方式，避免以衍生工具或槓桿操作，別讓資金負擔時間成本，讓時間成為自己朋友。
謹守止蝕及止賺策略
除了謹守止蝕外，投資高成長股的止賺策略亦相當重要，如以騰訊為例，能把由10元持有至400元的投資者相信絕無僅有。投資者可考慮以逐步推高止賺價以鎖定利潤的方式，舉個例子，在股價升幅達25%時，定下股價回調至10%利潤為止賺價，當股價進一步升至50%，就推高止賺價至25%。
另外，若果真的標中了倍升股，當股價升幅達 100%後投資者亦可考慮沽出部份股票，確保了本金的安全，讓剩下的股票處於無本生利的狀態。這些方法能避免投資者擔心利潤化為烏有而過早離場，同時又能保障本金及一定程度的利潤。
編輯：Yan
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Jack Yip沒持有以上提及的股票。
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