香港股市 已收市

如何投資高估值的高增長股

Jack Yip

在5月22日的小股災,恒指跌逾1300點,惟之前一日強勢股已出現較大跌幅。先是康希諾生物(SEHK:6185)盤中突跌逾20%,隨後醫藥股、醫療器械股、雲概念股、物管股的一輪大跌。雖然跌得急了,但這些強勢股也只是股價普遍重回月初水平,未為甚麼大損傷。反而,這次回調亦是投資者審視應否趁低吸納的好時機。

3月中股市崩盤過後,不少強勢股不僅迅速收復失地,而且升勢驚人,屢創新高。而這些股票有一個特點,就是估值都高得駭人,市盈率動輒40、50倍甚至更高,令很多投資者卻步,眼見這些股票再創新高但只能慨嘆。面對這些高估值股票,投資者究竟應如何處理?

股價上升的原因不外乎是資金的集中。自2008年金融海嘯後,多國實施量化寬鬆等政策,營造低息環境,市場資金開始轉變口味,不甘心只買進增長不再、只管派息的傳統企業;反而愈來愈風險偏好,冀爭取更高回報。

科網股爆破會否重現

這些資金因而停泊在成長中的產業,如物管股的雅生活服務(SEHK:3319),一年升幅逾2倍,市盈率近40倍;以及醫療器械股的春立醫療(SEHK:1858),一年升幅逾7倍,市盈率約60倍。即使如此,這些企業的股價仍呈上升勢頭,因為市場資金看得較以往更長遠,普遍看3至5年,甚或10年後的估值,今年估值的高低並非重點。

當中還包括好些仍處於虧損狀態的企業,例如平安好醫生(SEHK:1833)及新東方在線(SEHK:1797),而且它們還是跟互聯網高度關連的新經濟行業,難免令人猜疑這是否2000年科網股爆破的重現。

但今日與2000年科網股爆破的情況有別,當年的互聯網是尚未普及的科技,Amazon(NASDAQ:AMZN)、Google、Netflix(NASDAQ:NFLX)這是科網鉅子當年也只是初創企業,科網發展只是個未具雛形的概念,各企業摸着石頭過河,掉落河中的機會自然亦高。

時至今日,新科技發展的藍圖初步已成,不少企業都已處於賽道之上,5G給予了市場發展的技術基礎。以5G技術本身為例,新冠肺炎疫情期間國內5G技術的功能全民皆見,世界性會議亦能透過5G於線上同步進行,還有萬物共聯下自動駕駛車輛亦已面世,科網發展變得更具體,投資者選擇高增長企業的可能性亦因而更大。

操作要簡單且分散風險

高估值可說是高成長股不可或缺的特徵,除非獨具慧眼,例如能在騰訊(SEHK:700)股價10元以下買入,並長遠持有,否則2015年騰訊股價150元水平,市盈率已逾30倍,但集團股價還是繼續升3年,股價升幅超過150%,至400元以上。

當然,高估值亦不是說必然會高增長,投資者還需做好風險管理,降低自身的投資風險。按照「不要把所有的雞蛋放在同一個籃子裡」的原則,可考慮分散投資在網上醫藥、網上教育、內地物管、創新藥、醫療科技、雲概念等不同板塊,從中挑選自己能夠理解的行業。同時投資要盡量採取簡單的投資訊方式,避免以衍生工具或槓桿操作,別讓資金負擔時間成本,讓時間成為自己朋友。

謹守止蝕及止賺策略

除了謹守止蝕外,投資高成長股的止賺策略亦相當重要,如以騰訊為例,能把由10元持有至400元的投資者相信絕無僅有。投資者可考慮以逐步推高止賺價以鎖定利潤的方式,舉個例子,在股價升幅達25%時,定下股價回調至10%利潤為止賺價,當股價進一步升至50%,就推高止賺價至25%。

另外,若果真的標中了倍升股,當股價升幅達 100%後投資者亦可考慮沽出部份股票,確保了本金的安全,讓剩下的股票處於無本生利的狀態。這些方法能避免投資者擔心利潤化為烏有而過早離場,同時又能保障本金及一定程度的利潤。

編輯:Yan

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Jack Yip沒持有以上提及的股票。

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