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香港股市 已收市

孫正義對軟銀集團持股達到34% 加強對公司掌控

【彭博】-- 在市場動盪低迷之際孫正義悄然收緊對軟銀集團的控制,向著可能謀求將這家全球最大科技投資者私有化的方向又靠近了一點兒。

過去兩個月大規模回購,導致軟銀發行在外股份減少近9000萬股,這位億萬富豪現在擁有超過1/3的股權。據彭博計算並得到公司確認,孫正義持股比例從9月末的32.2%,升至34.2%。在2019年3月時他持股26.7%。

根據日本法律,在所有權突破1/3後,他獲得了額外的權利。現年65歲的孫正義將有權否決維權投資者提交股東的任何特別決議案,從而對資產出售,部分回購,兼併和公司章程擁有更多控制權。

他曾反覆內部討論把軟銀私有化問題,現在朝著那個方向更進一步。一個長期爭論的選項是通過逐步回購股份,直到持股足以讓其他投資者聽命。根據日本規定,當孫正義持股66%時,他可以迫使其他股東出售股份,也許不用支付溢價。

SMBC日興證券高級分析師Satoru Kikuchi表示,軟銀沒有理由上市。他說,該公司可以籌集所需資金,而無需上市,也不用承受公共實體的限制和成本。

在軟銀內部,併購的想法已經爭論了多年。擁護者們認為,私有化可以讓軟銀免於監管,無需股東對投資和人員進行審查。風險資本同行 Tiger Global 並且 紅杉資本 是密切相關的一位了解億萬富豪想法的知情人士表示,孫正義如果負擔得起,將把公司私有化。

但另一位知情人士表示,許多中尉反對買斷。由於談判未公開,知情人士根據匿名。這將是一項巨大的金融事業,將引起管理層的注意力,而缺乏進行收購和投資的資金。

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按照軟銀目前的市值計算,MBO的價格約為500億美元,大約是其規模的兩倍 邁克爾·戴爾的買斷 戴爾 在2013年的時候,假設有必要收購該公司三分之二的股份

「他不會有任何錢去做他想做的投資,」他說 Kirk BoodryRedex Research分析師,發布有關Smartkarma的文章

民營化可能危及孫正義的債務融資條款。截至9月月底,孫正義持有的軟銀約有三分之一的股份為軟銀47億美元。

「管理層收購是一項艱巨的任務,」 賈斯汀·唐,United First Partners亞洲研究主管

在上個月的財報電話會議上,首席財務官 後藤由充 解雇 市場猜測該公司最近的一波股票回購是為進行管理層收購做準備。他提到了10月導致訂單集中的技術性問題。

除了任何收購,孫正義的影響力上升也引發了對治理的擔憂。雖然這位創始人總是擁有實質性的控制權,但他擁有 事實證明, 外界的批評,包括活動家Elliott Management在2020年增持軟銀股權

現在孫正義可能不太願意聽外界的觀點了。更重要的是,維權人士更不會嘗試。

「這與作為一家股份公司的價值背道而馳,」 Masaru Kaneko,慶應義University大學名譽教授

孫正義的個人財務狀況也因為他的保證金貸款而以複雜的方式與軟銀的股價掛鉤。例如,如果軟銀股價再度暴跌,孫正義可能會傾向於通過公司融資回購來支撐價格,這將阻止銀行向他的貸款索要更多抵押品。

「回購使該公司面臨批評孫正義個人利益和公司利益變得混亂的批評,」併購諮詢公司Kachitas Corp.總裁平井浩司稱。

「孫正義是他創立的公司的主要股東,彰顯了他對軟銀成長的信心,」該公司發言人表示,並補充說,軟銀「嚴格遵守」法律和監管要求,並在治理和衝突方面進行了行政檢查利息。

這很大程度上取決於軟銀晶片設計部門的首次公開募股 Arm Ltd. 明年軟銀的估值為 高達600億美元 為Arm進行首次公開募股(IPO) -幾乎是2016年收購該業務時支付的金額的兩倍。如果實現,這種回報不僅將提供資金來幫助軟銀的投資機器加速運轉,還將為私有化開辟道路。

軟銀的現金流將決定孫正義是否獲得優惠貸款,以資助任何MBO。其他可能迅速提升軟銀現金狀況的資產出售包括 阿里巴巴集團控股有限公司,商湯科技和DoorDash Inc.

Kikuchi說,私有化「不會在明天發生」。 「但是,如果你談論的是明年或後年,這是合理的。」

原文標題Softbank’s Son Quietly Lifts Stake to 34%, Edging Toward Buyout

--聯合報導 Peter Elstrom、Haruka Kuroo、Vlad Savov.

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