安永料今年A股IPO活動將維持高位 香港IPO市場有望逐步回暖

<匯港通訊> 2023年第一季度,全球 IPO 市場依舊停滯不前,共產生299宗交易,集資額為215億美元,同比分別下降8%和61%。在加息、股市淡靜、通貨膨脹加劇和全球銀行業意外動蕩的情况下,2023年第一季度又是一段低迷時期。儘管經濟和地緣政治環境存在持續的不確定性,IPO 通道仍在搭建,今年晚些時候仍有希望出現轉機。

近年來,科技公司一直是 IPO 活動的中流砥柱,但隨著其估值急劇下降,加密市場和全球銀行業的動蕩更令其雪上加霜。雖然科技行業的 IPO 數量繼續領先,但2023年第一季度排名前十的 IPO 中有四家屬於能源行業。

SPAC 併購公司的高清盤數目和上市後的疲弱表現,降低了投資者對其新 IPO 的興趣。本季度是近年來特殊目的收購公司(SPAC)IPO 最低迷的時期之一;交易量跌至6年以來的最低點,集資額也降至2016年以來的新低。由於市場情况仍然具有較強挑戰性,且許多於2021年初上市的 SPAC 的發起者需要完成或解除交易,SPAC 模式的 IPO 活動在短期內可能仍會較為低迷。

安永全球上市服務主管吳繼龍表示:「在宏觀經濟和地緣政治持續的不確定性中,全球銀行系統壓力加劇,IPO 窗口轉瞬即逝,融資條件越來越苛刻,投資者更注重投資價值。IPO 上市公司需要專注於建立具有強大根基的可持續業務,以便在動蕩的環境中佔據有利地位,迎接上市的挑戰和機遇。」

儘管亞太區 IPO 市場佔全球 IPO 交易的59%,但其交易數量同比下降6%,集資額同比大幅下跌70%,本季度僅完成175宗交易,集資額為127億美元。儘管疫情防控已在今年早些時候解除,中國內地市場相比往年仍略顯平靜,但仍在預期軌道上健康發展,第一季度 IPO 集資額佔全球的40%以上。香港通常也是 IPO 發行的重鎮,但在本季度却異常淡靜。總體而言,亞太區投資者採取觀望態度,審慎觀察,尋求市場更多復甦的迹象。

安永大中華區上市服務主管合夥人何兆烽指出:「2023年首季,A 股和香港資本市場均迎來重大變革。A 股市場全面註册制的實施,使得主板上市將更具包容性,市場化程度和 IPO 效率也會更高,A 股多層次資本市場體系也將更加清晰,不同行業、不同類型、不同成長階段的企業都將能在 A 股市場找到自己的位置。在香港,港交所宣佈自3月31日起,推出新的特專科技公司上市機制,降低特專科技公司上市門檻,進一步擴大了香港的上市框架。新上市機制將有助創新領域的新一代公司接通資本市場,預計首批以新機制申請上市的公司在年內上市。隨著中國疫情政策的開放,經濟逐漸復甦,疊加政策支持,我們預計2023年 A 股 IPO 活動將維持高位,而香港 IPO 市場有望逐步回暖。」

儘管經濟和地緣政治問題緊張,但隨著通脹見頂、能源價格回落以及中國內地經濟的反彈,股市「曙光初現」。然而,由於企業仍期待在上市前整體市場可以企穩反彈,積壓的 IPO 數量仍在繼續增加。

當前環境變幻莫測,通貨膨脹仍在繼續。以往以增長和潛力為導向的投資者,現在更關注企業的盈利能力和現金流。隨著政府部門間的協作建立,加之投資者對多元性的追求,今年可能會出現一波兩地上市和跨境交易的熱潮。

在建設成本高昂而流動資金减少的環境中,企業還需再摸索一段時間。一旦有迹象表明市場趨於穩定、確定性提高,投資者的信心便應該會恢復,推遲 IPO 計劃的企業也可能會重啓上市規劃,但估值水平也可能會較低。 (BC)

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