宏利資管料美關稅不會觸發貿戰 或有違經濟宏觀目標

美國擬向進口鋼、鋁材徵關稅，市場對貿戰爆發憂慮加劇，宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師羅卓夫(Geoff Lewis)撰文指，料美國最新關稅不會觸發貿易戰，短期不會對經濟產生重大負面影響，但中期而言，若美國推行更積極的貿易政策，或會與推動當地經濟的宏觀目標有所衝突。投資者應注意受影響國家的反應，以了解未來會否出現貿易摩擦。

報告指，不論對經濟的影響如何，貿易議題應會在未來數月為市場更添波動，而投資者亦必須面對這情況。雖然3月1日的公布可能許屬意料之外，但其實美國基於國防理由對鋼和鋁材徵收關稅的議題於近月已引起廣泛報道和辯論。由於中國是全球最大的鋼材生產商，此舉符合總統特朗普正面處理中美貿易關係問題的決心。

宏利資管提出，特朗普的刺激性財政政策必定會導致美國的經常賬赤字持續擴闊。在美國個人儲蓄率接近歷史低位，以及政府借貸即將增加的情況下，美國商品和服務國際貿易赤字擴大，將導致其對外貿易差額惡化。

報告認為，特朗普宣布對鋼材和其他若干類似產品的美國貿易徵收關稅不可能改變上述展望，其提出貿易保護的言論可視作讓美元貶值的手段，從而令貨幣更有競爭力，以限制未來貿易赤字的擴張。政府在基本因素欠佳的情況下嘗試以言論導致貨幣貶值，須承受美元跌勢失控和跌幅過大的風險。

宏利資管解釋，特朗普政府採取關稅和其他貿易限制等更進取措施的最大風險，在於其或許未能意識到宏觀經濟與貿易政策可能不一致，而且目標不能同時實現。儘管如此，該行認為，市場與這危險情況仍有一段距離；另中財辦主任劉鶴正在華府就此與美方磋商，反映中美最終仍有望避免貿易糾紛。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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