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宏觀分析:全球再衰退機會微

·2 分鐘文章
新變種病毒的出現,對全球航空業打擊尤其嚴重。
新變種病毒的出現,對全球航空業打擊尤其嚴重。

來自南非的新變種病毒Omicron引起了極大關注,環球投資者憂慮升溫。英國專家指新變種病毒是目前見過的最惡劣變種,具有高度傳染性,有30個突變,是Delta變種病毒的兩倍。世界衞生組織專家開會了解,可能還需要數周時間收集新變種病毒特徵及數據資料,確實的危險性仍然未知。全球政府迅速反應,希望減輕來自新變種病毒的風險,多個國家已限制來自非洲的旅客入境。

各國已具防疫經驗

新變種病毒再令全球金融市場震盪,短期內波動或持續,這很可能會減慢各國經濟復甦和重新開放的步伐,但預計不會實質改變現有的全球公共衞生格局。首先,專家認為目前的疫苗和加強劑在預防新變種病毒方面效果可能較差,但並非完全無效,甚至有藥廠預計明年初有機會研發出新疫苗應對。

其次是,疫情已經持續了一段長時間,當然最敏感的活動,尤其是出國旅行,可能會繼續受到限制,但每個地方內部經濟活動,對每一波疫情敏感度似乎逐漸遞減,這趨勢或延續。隨着國際加強協調,過去一年多累積的經驗,而且政府迅速準備,新變種病毒使世界經濟重新陷入衰退機會不大。

凡事皆可成雙面刃,新變種病毒可能會減緩復甦步伐,並延長供應鏈受干擾的時間,但是在新變種病毒出現前,市場正在重新定價,反映貨幣政策回復正常的影響。如果出現新一波感染,實際利率處於負水平的時間可能進一步延長。

標指明年睇升逾8%

另一方面,環球成熟市場股市處於紀錄高位附近,今年累積升幅顯著,明晟(MSCI)環球指數預測市盈率18倍,高於長期中位數的15倍,但其他因素例如信貸息差、資金流向未有特別轉差,從另一個角度看,市場調整反而幫助估值回落,故仍然相信環球股市明年回報可達高單位數。

新變種病毒爆發前,市場定價似乎低估了Delta變種病毒於冬季在歐洲和美國傳播的風險,上周五「經濟重啟交易」受到的打擊尤其嚴重,航空股及油價急瀉,料是對投資者及時的提醒,明白分散風險的重要性。

現階段對明年整體美國股市持正面態度,但與前幾年相比,預期回報會較低,維持標普500指數明年見4,900點的基本預測,即較周三收市價有逾8%上漲空間。

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