宏觀分析:投資亞股勝在夠多元化

東方日報
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隨着5G技術在全球逐步開發應用,亞洲相關供應鏈有望受惠。
隨着5G技術在全球逐步開發應用,亞洲相關供應鏈有望受惠。

儘管對投資者來說,2020年是充滿挑戰的一年,但亞洲股票市場仍然是全球少數亮點之一。展望2021年,宏利投資管理亞洲區(日本除外)股票投資部首席投資總監陳致洲認為,儘管亞洲(日本除外)市場有望在今年強勁反彈,但分歧將仍然存在,因此整個地區為投資者所帶來的吸引投資機會將多於個別市場。

在探討2021年的主要地區主題之前,了解我們如何看待亞洲的長期投資機遇相當重要。事實上,投資者應對樂觀的經濟增長預測,以及部分地區股市的高昂估值保持警惕,並必須了解,隨着經濟擺脫疫情的衝擊後開始復甦,哪些範疇將可實現可持續的長期增長,而不是周期性上升。

內地:中央政府最新的5年計劃(2021至2025年)強調刺激內需(以取代出口),並支持戰略性科技產業創新。當局將繼續專注發展電子商貿及互聯網平台實力,亦希望發展電動車及5G技術,以擴大技術基礎。

南韓:當地公司在記憶體晶片及電動車和可再生能源儲存領域仍然雄踞領導地位。我們相信,在邁向5G技術、電動車及可再生能源的發展,以至結構性增長趨勢方面,這些公司將位處最前沿位置。

印度:我們對資訊科技外判,以及製藥業的前景仍然感到樂觀。市場對其產品和服務的需求屬結構性質。

東盟:區內各國均具有不同的優勢。泰國的汽車供應鏈強勁,而且食品製造業發展完善;馬來西亞在製造電子和電器產品、橡膠手套及木製家具方面具有優勢;菲律賓在業務流程外判方面提供出色的服務;印尼本身已打造成為一個電動車供應鏈樞紐。最後,越南在製造智能手機及電子組件方面亦建立其獨特地位。

台灣:中期而言,預計台灣的技術供應鏈在支持中美技術創新方面將繼續發揮重要作用。半導體等生產商,有能力在技術上保持領先。

4大趨勢值得留意

基於上述亞洲市場的願景,我們認為以下4項結構性主題在2021年對投資者至關重要:

首先,我們預期各大央行短期內將維持利率近零水平。許多亞洲市場現時提供正實質收益率。鑑於區內的2021年增長前景相對樂觀,我們預期已發展市場與亞洲之間的收益率差距將於未來一年持續。隨着全球投資者致力把握區內強勁的經濟反彈及具吸引力的收益率,這種動力應有助推動市場資金流入亞洲股票市場。

第二,憑藉5G技術,2020年代有望邁向一個前所未見的網絡連繫及技術進步的時代,顯著擴大物聯網的涵蓋範圍。未來數年,將會推出更多使用5G開發的設備,觸發全球進入一個替換周期,亞洲的供應鏈,尤其是北亞市場(台灣、內地、南韓)的技術供應鏈將可受惠於這個趨勢。

第三,隨着氣候變化風險日趨明顯,各國相繼採取目標宏遠的政策。我們預期電動汽車及能源效益產品的開發和採用等將會加速,並形成可再生能源和資源的生態系統,例如能源儲存、電池充電站、具能源效益的半導體/晶片及可回收物料,有關領域的投資料將會顯著增長。

最後,隨着疫情在全球擴散,加上中美長期貿易衝突的影響,全球供應鏈以至中國在其中所扮演角色均見大變。東南亞國家(尤其是越南)因跨國企業及中國公司遷往區內或於當地設立工廠而受益。這種趨勢預期將會持續,而東南亞各國政府亦相應推出多項激勵措施及修訂法例。

全球受疫情衝擊後,儘管亞洲部分市場表現優於其他市場,但復原之路(無論是健康或經濟)仍是今年的關鍵主題。對長線投資者來說,亞洲市場不僅可提供機會參與世界級公司的可持續增長,同時亦可藉由投資於不同行業而實現多元化。總括而言,整個地區展現出團結就是力量的潛力。

宏利投資管理(香港)

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