一家石油貿易商倒閉 拉響有關中國民營煉油企業的警報

【彭博】-- 一家與中國獨立煉油企業山東天弘化學有關聯的石油貿易商倒下了，正在加劇人們對這類約占中國原油加工能力四分之一的企業的財務穩定性的擔憂。

根據提交給新加坡會計監管機構的文件，代表民營煉油企業山東天弘化學有限公司採購石油的鴻泰能源於2月份進入托管程序。它的倒閉引發了對許多中國民營煉油廠的財務狀況的關注；為了讓設施現代化並在全球範圍內採購原油，這些企業已經積累起了巨額的債務。

許多西方商戶以及托克(Trafigura)和BP Plc等石油公司在過去五年裡為向這些民營煉廠供貨而特意組建了團隊，鴻泰能源的「死訊」正在整個石油貿易世界中回盪。而且，隨著新型冠狀病毒疫情對利潤率構成威脅，再加上中國信貸廣泛緊縮，貿易商和銀行家越來越警惕自己對中國民營煉油的風險敞口。

「在新加坡，許多民營煉廠已經上了銀行的信用風險警惕名單，」牛津能源研究所中國能源項目主任Michal Meidan說。「新冠病毒肯定會導致現金流收緊，並加劇銀行的擔憂。」

儘管貿易商並不認為民營煉廠的財務問題會對中國整體原油需求產生很大的影響，但它們說，這可能會導致廣泛的延遲以及孤立的問題船貨案例--因為買賣雙方會重新評估關係。彭博方面與眾多與該類企業有聯繫的貿易商和銀行家進行了交談，以了解他們認為這種情況會怎麼發展。因無權公開討論此事，他們要求匿名。

鴻泰能源和山東天弘都是中國集團企業萬達的子公司，而萬達本身就在沈重的債務中掙扎。記者一再嘗試讓鴻泰能源和萬達置評，但都沒能成功。

共同擔保

民營煉廠各種各樣、規模也各不相同，有的只有簡單的蒸餾塔，有的則是複雜的多單位石化綜合體。

手持新發的原油進口許可證，這些煉油廠在2015年闖入國際石油市場，在那之後，它們的資產負債表、會計記錄和抵押品很明顯不足以說服全球銀行借給它們從非洲、拉丁美洲和中東進口原油所需的數千萬美元。

為了解決這個問題，一家尋求購買外國石油的民營煉廠會去尋找合作伙伴--包括其他煉油廠，以進行合作並擴大合併抵押品規模，從而令較小的公司能夠獲得購買昂貴石油所需的信貸。

這些貿易商稱，這意味著一個民營煉廠倒閉可能會促使銀行向信用擔保安排裡的其他方尋求付款，從而可能導致多米諾骨牌效應，可能牽連同類的其他公司。

信貸緊縮

儘管國際銀行已經為一些較大的民營煉廠提供了原油採購資金，但缺乏信譽以及它們業務在國內的本質，意味著其中一些嚴重依賴本地的省級銀行為進口提供資金。現在，石油貿易商擔心，在鴻泰能源倒閉之後，這些本地銀行可能會迅速行動、減少對它們的風險敞口。

由於民營煉廠幾乎沒有其他融資選擇，因此這將產生重大影響。購買原油的標準程序要求民營煉廠在卸貨前幾天向賣方提供銀行發行的信用證。否則可能會促使賣方扣留石油，從而造成必須以較低價格轉售的問題船貨。

急切的賣家

並非所有賣方都要求信用證。為了爭奪民營煉廠的市場占有率，一些石油巨頭和國際貿易公司提供了無條件信用，甚至在收到付款之前就在買方選擇的碼頭卸貨。

賣方通常向他們最信任和最可靠的交易對手提供無條件信用。兩家要求匿名的貿易商稱，自從財務信譽問題開始出現以來，至少有兩家公司停止向民營煉廠以及其他定期與這些買家打交道的對手方提供無條件信用。

原文標題Oil Trader Collapse Raises Alarm Over China’s Private Refiners

(新增自小標題開始的內容)

--聯合報導 Javier Blas.

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