富瑞基於市場情況降石藥(01093)目標價至24.4元 評級買入
<匯港通訊> 富瑞調低石藥集團(01093)目標價,由30.4元降至24.4元,主要反映最新市場情況,評級維持「買入」。
富瑞稱,石藥2018年第三季度的收入同比增長26.3%,較上半年度的49.8%增幅顯著放緩,當中包括維生素C收入同比跌33%,以及外匯等因素。
富瑞認為,石藥管理層相信中央集甲採購試驗計劃在實際執行上仍未明,料需長時間推廣至全國,料在2019及2020年,即未來兩年對集團只有輕微影響,不會有實質影響,石藥有三項目包括阿奇黴素(azithromycin)、 曲馬多(tramadol)及卡托普利(captopril)列入名單內,由於三項目銷量細,公司會積極參與競投,冀贏得一至兩個藥品採購項目。
富瑞稱,石藥核心的創新產品表現仍強勁,中央採購程序可能對三產品有潛在推動力,暫富瑞暫維持2017-2020年的石藥純利可達複合年增長32.2%,惟基於市場情況將目標價調低,最新目標價等同2019年市盈率31.3倍,現市價約為22倍水平,預測2018及2019年石藥核心純利各為35.96億元反48.62億元。 (SY)